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      玻璃制品:環保限產加上成本上漲助推期價上漲

      時間:2017-11-23 9:09:50訪問:

      環保限產加上成本上漲助推期價上漲

        目前,市場關注焦點主要在以下幾點:采暖季沙河限產15%;國慶期間河北副省長檢查玻璃生產線,發現違規生產線,要求整改;國慶期間純堿繼續上漲200元。加上盤面在一路下跌到1300以下后,進一步下探空間有限。盤面跌倒1300以下后,昨天大漲,我們認為一方面來自成本端底部支撐外,最主要還是近期對沙河限產的炒作。

        1、成本上漲,底部支撐較強

        純堿方面,8月份環保檢查入駐純堿主產區,青海,山東,四川等地,純堿廠家開工負荷受限,加上安全檢查,開工進一步受影響,供應持續緊張;庫存方面也看到純堿廠家整體庫存在18-19萬噸,而下游玻璃廠純堿庫存多維持15-20天,整個行業庫存偏低水平,貨源緊張,廠家話語權增加;加上成本端石灰石、煤、原鹽漲價,成本助推;下游行業需求強勁,所以價格從8月份后快速上漲,整個8-9月份累計上漲550元左右,國慶期間又繼續上漲200元,目前沙河地區純堿采購價為2400元,已經超過去年同期高位,創下自2011年歷史新高。單從純堿來看,玻璃成本從8月份到現在漲了150元。煤炭方面,神木的坑口價也是從6月底的480元漲到目前近580元。另外沙河限產15%,燃料成本和固定成本均攤下來也上漲了,等同于成本上漲30元左右。整個測算下來,目前沙河的成本將近1300元,所以價格下跌到1300以下后,下探空間有限。前期廠家變相將成本上漲轉移為現貨價格上漲,毛利潤能維持20%左右,國慶期間,限產加上純堿價上漲后,利潤被大幅吞噬,目前毛利潤下降為13.3%。

        2、沙河如期實行限產

        國慶之前,沙河發布限產公告,計劃10月1日進行采暖季限產,當時市場還是有部分對執行力度持有懷疑的態度,認為通過限產來減少污染可實施性不大。最后,沙河如期從10月1日后廠家開始實施限產15%,這也是玻璃行業首次真正有效的執行限產措施,沙河限產15%,折算下來,占全國總產能2.39%,長期來看,加上后期有生產線點火預期,影響有限,但是不排除短期炒作可能。另外國慶期間,河北副省長檢查沙河玻璃生產線,發現存在未批先建、批建不符、無證排污等問題,要求企業加速整改,處理不好可能需要直接停產,進一步助推產能減少的炒作。

        3、后市展望

        首先,成本上漲,我們認為成本對價格的作用,更多的體現在底部支撐,并不具有直接導致價格上漲的理由,所以價格下跌到1300以下后,繼續下探空間有限,價格反彈也有其合理性。而影響價格上漲主要是供需面,長期來看的話,地產調控政策進一步加大,需求下滑風險加劇,數據上也看到金9以及國慶期間的銷售數據,同比環比表現均較弱,銷售下滑會進一步影響地產資金來源對投資不利。供給端,沙河限產的持續時間是否真到采暖季結束,需要持續關注,而其他地區可能存在冷修復產的線減弱限產的影響,長期來看,限產影響有限。操作上,目前沙河廠庫折合盤面價格為1450-1500元,短期建議觀望為主,長期需求端調控仍在,下滑風險仍在,維持淡季供需弱格局判斷,長期逢高偏空思路為主。持續關注后續行業庫存情況。風險點:其他地方出臺限產政策,限產措施細化;冷修線線加速冷修。

      2017-10-11 08:56:24 和訊網  期貨日報 韓樂

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